天风证券股份有限公司鲍荣富，王涛，林晓龙近期对垒知集团进行斟酌并发布了斟酌讲述《功绩短期承压www 91porn com，积极分成回购报告股东》，赐与垒知集团买入评级。

垒知集团(002398)

功绩短期承压，积极分成回购报告股东

公司发布24年年报，全年终了收入/归母净利润26.17/0.49亿元，同比-14.43%/-68.99%，全年终了扣非归母净利润0.27亿元，同比-77.95%。其中Q4单季度终了收入7.68亿元，同比-6.57%，终了归母净利润/扣非归母净利润-0.47/-0.53亿元，同比增亏。公司拟向全体股东每10股派发现款红利0.80元，整个派发现款股利约5506万元，分成率高达111.8%。公司于24年亦履行股份回购，累计回购2168.82万股，并已刊出1192.85万股，剩余975.97万股拟用于后续职工捏股设想或股权引发。

双主业协同鼓励，资本优化+出海布局显韧性

公司24年轮廓工夫处事迹求终了交易收入同比-21.80%达3.29亿元www 91porn com，终了净利润3792.25万元。受益于资本章程（交易资本同比着落28.74%），毛利率同比+6pct达38.60%。24年公司首要工程及交通工程检测业求终了增长，电子电气检测中心检测品类拓展至工业及新动力电子、医疗电子、军工电子、光储一体化居品等边界。健研检测已赢得赛力斯汽车及东风柳汽的授权认同实验室禀赋并孝敬功绩，同期获批欧陆集团亚太区首家CBTL认同实验室。

公司24年外加剂新材料业求终了交易收入同比-13%达19.55亿元，终了净利润4056.49万元，销量同比-2.96%达131万吨，测算单价约1492元/吨，同比着落约10.1%，日韩av毛利率同比-5.02pct达19.18%。收尾24年末，公司国内合成总产能达148.9万吨，在福建、贵州、重庆、海南、陕西、上海的市占率均名次第一。公司积极反应“一带一谈”战术，老挝外加剂坐褥基地已终了盈利，新增泰国际加剂坐褥基地。

Q4毛利率环比回升，全年现款流自若

24年公司全体毛利率22.16%，同比-2.69pct，其中，Q4单季度全体毛利率22.22%，同比/环比离别-49.26/2.35pct。24年钞票欠债率38.82%，同比-3.59pct。运筹帷幄性现款流净额3.34亿元，同比-1.03亿元。

双轮开首赋能成长，防守“买入”评级

公司是我国首家全体上市的建造科研机构，外加剂+检测业务双轮开首，在新动力、AI智能建造等边界的布局有望为公司将来成长赋能。受房地产投资增速下滑的影响，下调25-26年公司归母净利润离别为1.7/2.2亿元（前值2.2/2.6亿元），预测27年归母净利润2.8亿元，防守“买入”评级。

风险辅导：产能投放不足预期、需求下滑、原材料价钱大幅上升、新动力等

业务拓展不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，东北证券濮阳斟酌员团队对该股斟酌较为潜入，近三年预测准确度均值为11.5%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.56亿，凭据现价换算的预测PE为7.12。

最新盈利预测明细如下：

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